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今日郑菜粕开盘后延续近一周升势，截至15：00收盘，RM309报收2998元/吨，环比昨收上涨2.46%。再度回到去年9月以来区间中位。09持仓全天维持升势，截至收盘增加20410至410417张。现货方面，200型菜粕华南防城港贸易商报价3050元/吨，比上日上涨40元/吨。华东95型菜饼2750元/吨，比上日上涨30元/吨。基差52。基差报价方面，华南地区进口压榨菜粕6-9月合同报09+40。

近期粕类市场有所回暖，其中菜粕尤为明显，豆菜粕价差快速走缩，主要原因可能在于旺季需求的虽迟但到。根据中央气象台预报显示，未来一周南方大部分地区都将保持一定的升温节奏，最低气温基本在10℃及以上，而最高气温来到28℃左右。告别了前段时间频繁低温因素的影响，水产养殖将迎来有利的天气条件。另一方面，今年年初淡水养殖产品面临了存塘量高的困境。在经过一定时间的消化过后，目前国内淡水养殖主要地区的四大家鱼市场价格出现止跌企稳迹象。根据粮油商务网数据显示，4月27日华东地区鲫鱼市场均价为18元/公斤，比三周前上涨3.4%；鲤鱼市场均价为13元/公斤，比三周前上涨1.6%；草鱼市场均价为15.2元/公斤，比三周前上涨2.7%。水产走货的回暖为新苗投料打开空间。根据上海钢联数据显示，第16周国内菜粕产量6.52万吨，环比上周上升13.0%，而油厂菜粕库存不升反降，低至2万吨，环比上周下降35.90%，为历史同期低位。今年被延迟的菜粕需求已逐渐回归。但预计国内4-6月份油菜籽进口量在40、45、37万吨，属历史同期高位，菜系供应依旧充足。

油菜籽进口成本未出现明显反弹，但底部位置也逐渐清晰。近期国际大豆价格持续下探，而国际油菜籽价格却相对稳定。除了原本报价较高的澳大利亚与加拿大油菜籽FOB小幅下跌，德国、乌克兰FOB价格均呈小幅抬升走势。主要的原因还是在于此前下跌程度较大，风险释放比油料豆更为彻底。目前加菜籽5-8月CNF报价亦呈一定幅度的back结构，8月CNF报价在601.5美元/吨，折817.6加元/吨，相较当季油菜籽732加元/吨的种植成本溢价不高。此外，目前乌克兰葵花籽FOB价已跌至2020年年初水平，法国葵花籽FOB价稍高，但也相差不多，预计进一步下跌空间不大。

5月份将进入加拿大与澳大利亚新季油菜籽种植期，加拿大统计局最新预估新季油菜籽播种面积在2159.7万英亩，比去年增加了0.9%，但是低于市场此前预期的2200万英亩。未来如果没有出现明显天气因素扰动，国际菜籽依旧缺乏向上驱动，价格存在向3月下旬时低点靠近的可能，但进一步下跌的空间会受到种植成本的限制。目前来看，加拿大草原三省未来一周降雨有所减少，但静态土壤条件良好，预计对播种影响不大；澳大利亚油菜籽西南角主产区土壤明显偏干，且暂无降雨改善预期，东南地区条件相对良好。未来主要关注5、6月份是否有明显厄尔尼诺发生，使得澳大利亚持续干旱少雨。

豆粕的带动方面，近期部分地区油厂有节后停机检修计划，可能也是出于下游饲料企业维持低库存策略而适当放缓压榨节奏方面的考量。但是巴西大豆的储藏时间有限，且随气温上升而缩短。上半年大豆到港压力仍大，整体供应偏宽松的局面不改。根据上海钢联数据显示，目前饲料企业物理库存天数维持在5.86天，处于历史低位。节前刚需补库会对价格形成一定支撑。然而目前反弹明显的粕类与玉米价格可能使得小麦的饲用性价比提升。

总的来说，对粕类维持反弹看待，方向上依旧倾向于择机抛空，预计菜粕表现强于豆粕。